終端用戶壓價采購 市場交割剛性為主

近期，煤市呈現下行態勢。受產地價格回落、限價政策發揮作用等因素影響，貿易商心態趨于悲觀，有點扛不住了，報價逐步下移。雖然高溫天氣使得日耗處于高位水平，部分地區電廠存煤消耗較快，補庫積極性提高；但受長協保供增多影響，電廠主打長協。此外，處于“買漲不買跌”心態影響，終端對現貨觀望情緒升溫，剛需采購壓價明顯，市場成交較為冷清。

主產地區市場需求疲軟，煤價延續弱勢，對港口市場煤支撐作用降低。環渤海港口市場情緒轉弱，貿易商積極出貨，部分發運企業賠本甩賣。而下游電廠高日耗持續，沿海八省電廠日耗保持在210-223萬噸之間；在政策壓力以及長協保供、增產增運、高庫存壓力之下，電廠拿貨積極性有限，整體成交不多，煤價已跌至政府限價區間。本周，南方降雨頻繁，高溫有所緩和，華東電廠日耗小幅回落，去庫進程逐漸放緩。國務院再次強調堅決防止拉閘限電，要求進一步提升煤炭電力穩定供應能力。為保障順利迎峰度夏，電廠長協煤兌現拉運需求持續釋放，到港拉煤船舶有所增加，環渤海港口庫存回落；但電廠對市場煤的需求依舊疲弱；終端需求維持低位，僅少許進行剛需壓價采購。

夏季已過去一半，但終端用戶庫存高位，電煤長協保供加碼，促使終端對市場的采購需求減少。雖然正值“迎峰度夏”用煤高峰期，電煤高日耗將帶動終端庫存加快消耗，但受供應及時影響，當前電廠庫存水平仍處于相對高位。其中，統調電廠和重點電廠存煤不降反升，而沿海八省電廠和沿海六大電廠存煤略有下降，根本形不成大規模采購。日前，上級主管部門發布了關于簽訂不規范電煤中長期合同進行核查整改的通知，對于產量、價格、履約兌現率等措施將更加嚴厲。

但今日開始，大范圍高溫天氣再度卷土重來，南方“火爐”模式將持續到月底，高日耗持續在線。此次高溫相對偏南，華東地區高溫略有緩解。后續市場變化，需要關注電廠日耗變化情況，如果下游日耗能夠再度創新高的話，后續采購需求仍有釋放預期。在長協煤炭充足供應的情況下，夏季，煤價反彈的幾率不大。即使八月上旬市場出現反彈，漲幅也非常有限。